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京東集團業績穩健具潛力
京東集團(9618)公截至2025年6月30日止上半年業績,總收入按年增長19.3%至6,577億元(人民幣,下同),其中商品收入增長18.6%至5,247億元,服務收入增長22.0%至1,330億元...
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京東集團業績穩健具潛力
分析員 : 黃德几 (研究部執行董事, 金利豐證券有限公司)
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京東集團-SW  -2.400 (1.756%) 
美團-W  +0.300 (0.285%) 
京東集團(9618)公截至2025年6月30日止上半年業績,總收入按年增長19.3%至6,577億元(人民幣,下同),其中商品收入增長18.6%至5,247億元,服務收入增長22.0%至1,330億元。非美國通用會計準則(Non-GAAP)下,經營利潤增長22.0%至133億元,經調整純利按年上升22.0%至200億元,經調整EBITDA增長19.3%至243億元,EBITDA利潤率維持在3.7%。業績受惠於內地「以舊換新」政策,刺激消費需求,電子產品及家用電器收入增長20.5%至3,233億元,零售分部收入增長18.6%至5,247億元,物流分部收入增長22.0%至1,330億元。新業務(包括達達、京東產發及海外業務)收入增長18.6%至524億元,但經營虧損擴大至48億元,主因外賣業務擴張所致。

京東於今年2月推出外賣業務,採「免佣金」及百億元補貼策略吸引商家,截至上半年日均訂單量接近2,000萬張。市場曾憂慮外賣擴張影響盈利,惟近期投資者會議上,管理層明確表示不會不惜代價爭奪市場份額,競爭對手的短期行動不影響公司步伐,核心目標在於與傳統電商業務協同,促進交叉銷售及提升用戶黏性。數據顯示,今年3月透過外賣吸引的新用戶中,40%於7月轉化為電商用戶,主力品類包括超市、電子配件及生活服務券。管理層預計,新用戶對商品交易總額(GMV)及收入的顯著貢獻需1至2年。京東於7月30日透過子公司JINGDONG Holding Germany GmbH收購德國零售巨頭CECONOMY AG(XETRA: CEC)4.6%股份,涉資約4.6億元,強化海外電子產品供應鏈,預期9月1日完成交易,2026年11月前持股。

京東與貴州茅台(600519.SH)於9月16日在北京國際飯店重啟「京東品酒會」,時隔近20年再度合作,創始人劉強東親自出席。活動提供多款茅台酒無限暢飲,現場人氣火爆,飯店客房30分鐘售罄。劉強東透露,年底將公布全新酒店發展計劃,強調避免將酒店業者拖入價格戰,防止服務品質下滑及生態破壞。他幽默提及與美團(3690)王興及滴滴程維的「戰爭」,認為企業應靠戰略、商業模式及價值創造競爭,而非個人恩怨,強調尊重王興及王莆中,呼籲簡單溝通。此言論緩解市場對外賣競爭的憂慮。

集團積極布局科技趨勢,上半年加大AI及3C產品投入,618購物節吸引2,500品牌參與,新品發布增長150%。JoyExpress同城配送擴展至23城市,新增130倉庫,SKU目標年底增至1,200萬。京東自營Apple旗艦店已開放iPhone 17系列預約,投入10億元補貼,提供最高2,100元以舊換新、500元國家補貼及24期免息,降低換機門檻。彭博報道指,京東等巨頭2025年AI資本支出預計逾320億美元,集團將加碼AI基礎設施,推動智能化升級。此外,京東上半年回購約8,070萬A股(相當於4,040萬ADR),佔2024年底流通股份約2.8%,總金額約15億美元,剩餘回購額度為35億美元,反映管理層對長期價值信心。

技術上,六月至今一直維持長方形走勢,10天線接二連三升穿多條平均線呈現多個黃金交叉,MACD牛差距擴大,STC%K線續高於%D線。昨日上破長方形形態頂部阻力,走勢維持良好,可考慮132元(港元,下同)吸納,上望160元,不跌穿125元續持有。


證監會持牌人士
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更新日期為: 2023年1月6日