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經濟復甦主題尋寶，富豪國際(00078.HK) 越戰越勇，中線目標睇7元

港府大派5000蚊電子消費券，加上準備重新通關迎接內地客，一批「本地薑」應有一番炒作，除化妝品股，今年酒店股龍頭最快受惠，富豪國際(00078.HK）爆發力較强，近期靜靜抄底而上，有條件好好大炒一番，...

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經濟復甦主題尋寶，富豪國際(00078.HK) 越戰越勇，中線目標睇7元

分析員 : 梁延浩 (研究部主管 , 勤豐證券)

相關股票：

富豪國際 -0.010 (0.403%)

國泰航空 +0.100 (1.209%)

中國南方航空股份 +0.100 (3.650%)

美麗華酒店 -0.050 (0.505%)

遠東發展 +0.030 (2.941%)

港府大派5000蚊電子消費券，加上準備重新通關迎接內地客，一批「本地薑」應有一番炒作，除化妝品股，今年酒店股龍頭最快受惠，富豪國際(00078.HK）爆發力較强，近期靜靜抄底而上，有條件好好大炒一番，搭上順風車。

富豪國際是本港主要酒店集團之一，透過富豪REIT在本港擁有9間營運中以富豪及富薈為名的酒店，提供近5千間客房，其中8間酒店租予富豪國際經營。集團旗下部分酒店現時為政府的指定檢疫酒店，在政府包底下，對集團財務表現有正面影響。再者，隨著更多疫苗面世及香港重新通關迎接內地客，商務客料是首批來港的人，而富豪經營的高、中端酒店將會受惠。

現價較NAV折讓逾8成

從表面看，富豪國際只是一隻酒店股，但其實此股是一間控股公司。除酒店外，集團業務及資產擁有富豪REIT74.89%之外，集團亦擁有投資物業及參與地産發展計劃，以及近年進軍飛機租賃業務。可見，此集團的吸引力，並不是在於單純分析PE及息率就可以看到，只要細心查看公司的資產，就會發現該公司現時的股價和真正的資產值存有相當的距離。

於二零二零年十二月三十一日，富豪國際持有富豪產業信託已發行基金單位總數約74.6%，基金單位持有人應佔年度內可供分派收入總額為4.914億元，較於2019年高10.4%。但不要以為這就是完結，富豪產業信託(01881.HK)現時股價也是與資産帳面值呈約48%的折讓，隨著疫情穩定，看好富豪產業信託具復蘇概念兼物業價值回升，而富豪國際自必水漲船高，坐享強勁升值潛力。

富豪山峯為富豪和百利保共同發展的大項目

物業業務方面，受惠於低息環境持續，富豪國際旗下沙田九肚富豪‧山峯，第5座11樓頂層特色戶連兩個車位，透過招標形式售出，實用面積2,436平方呎，四房四套間隔，另設679平方呎平台及2,140平方呎天台，成交價9,800萬元，呎價40,230元，呎價創今年新高紀錄。據悉，富豪‧山峯去年10月開售時，曾一周內連環錄得3宗大額成交，共套現接近兩億元。整個富豪山峰項目共有160伙住宅，截至今年3月23號業績公布日，已簽約及賣出共51伙，合共超過30億。

再者，集團於今年二月完成一項再融資，獲得為期三年總金額為41.25億元，以富豪山峰之物業作抵押之銀團貸款融資。該項融資分為兩個獨立部分第一部分爲向P&R Holdings提供融資金額30億元之定期貸款，受限於若干條件可再延長兩年。另一部分爲直接向集團提供融資金額11.25億元之循環貸款，有利進一步加強集團之財務資源。

近期喜訊，隨著本港疫情緩和市場持續活力，集團三月底推銷尚瓏，據了解，新盤首單50伙，市場反應不錯，整批單位市值約5億元，整個項目有130伙料會陸續售出，估計大部分收益將可下年入賬。市場共識，低息環境及量化寬鬆持續，加上本港疫情受控，估計一旦通關市場反彈力强，累積購買力有望釋放，利好集團物業發展，而資産組合料有明顯升值！

反覆尋頂格局已成

綜合而言，在資金追捧不同疫苗受惠股之下，早前化妝品股、航空股已率先起哄，國泰（00293.HK）及南航（01055.HK）分別由年內低位反彈逾五成及七成，酒店股也屬追落後的重點板塊。

富豪國際昨天收市價3.97元，實際PB僅0.19倍（去年經調整每股NAV為20.82元）。同類股中，本地大孖沙的連鎖酒店如美麗華(00071.HK)及遠東(00035.HK)其現時實際PB分別約0.5倍及0.6倍，進一步確定富豪國際現時股價仍在低位。該股過去一個月股價已重現活力，股價幾乎直綫上升，上周股價更突破52周高位，高見4.03元，反覆尋頂格局已成，短線有望升穿歷史高位5元，年內中線目標7元。

筆者為香港證監會持牌人士，個人及客戶沒有持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日

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