美股
基金
外匯、加密貨幣
滬、深港通
港股
 
 
 
 
 
 
新聞分享
如欲分享新聞,請填寫收件人及閣下之電郵,再按「送出」。*必需填寫
收件者電郵*
請用分號「;」分隔不同電郵地址,例子:a@a.com;b@b.com
閣下之電郵*
分享內容
送兔迎龍:影響股債的核心因素,兔年中國政策回顧
兔年接近尾聲,過去一年,環球資產市場確實有如兔子般活躍。以標普500指數為例,指數在去年第3季開始出現回調,但調整只維持了短短4個月之後,股市便一躍而起,在執筆之時,標指已衝破歷史高位,日前一度觸及5...
重設
送出
視窗將於5秒內關閉
回上頁
送兔迎龍:影響股債的核心因素,兔年中國政策回顧
分析員 : 凱基亞洲投資策略部 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
兔年接近尾聲,過去一年,環球資產市場確實有如兔子般活躍。以標普500指數為例,指數在去年第3季開始出現回調,但調整只維持了短短4個月之後,股市便一躍而起,在執筆之時,標指已衝破歷史高位,日前一度觸及5,000點。兔年最後一篇,我們想借此機會回歸基本,分享我們認為影響資產價格的核心因素。

相信不少讀者可以觀察到,國債孳息率對股債價格非常重要,債息升時資產價跌,反之亦言,背後原因和資產計價有關。無論是股或債,持有者一般可享有未來收入。不過,未來收入不及現時的吸引,是需要打折(Discount)的。所有未來收入打折後加起來,就是現價,股債也有相近的概念。打折扣時,一般用的就是國債息率,因為這是風險較低的收入,債息升時,未來收入要大打折扣,現價也較低。

去年美國10年期債息由上年5月時的3.5%,一直升至10月中的接近5%,股市及債市因而受壓。其後債息回落,股債價格壓力緩和,當時經濟及業績也較預期強勁,股債很快便重拾升勢。

現時,美國10年期國債孳息率為3.9%,貼近2010年高位。按照聯儲局的經濟預測,今明兩年很大機會是減息週期。雖然債息回落對股債正面,但經濟轉弱或影響收入,此消彼長,股價或波動。

不過,債券收入(即是票息)是事前既定,我們較看好的投資級別債之違約率較低。即使經濟轉弱,對收入的影響也較輕微。收入不變而債息回落將有利債價表現,這是為何我們認為若經濟放緩,投資級別債將較有利。今年1月時,我們提到較保守的投資者可考慮投資級別債構建更穩健的組合,也是基於相同原因。

中國在兔年,對內要面對消費疲弱、投資意欲低迷及債務危機;對外要面對出口需求減弱、海外制裁措施及外圍加息令人民幣貶值等問題。

中央不斷出招支持經濟,例如:降低存款準備金率同時配合其他政策,提供足夠信貸流動性;下調借貸利率,降低市場融資成本;優化房地產金融政策,舒緩部分房企資金壓力;持續推動基礎建設;因應不同行業推出具針對性的支持政策等。

最近,中央持續推動措施出台,甚至包括從資本市場入手,例如國資委研究將市值管理納入央企業負責人的業績考核項目,並以此為長期目標,提升股東回報,同時長遠有利央國企提升營運效益。行業上,當局釋放部分地區住房限購令,帶動需求釋放。手遊板塊方面,國產及進口遊戲審批數持續加快等等的利好消息,為市場傳遞支持訊號。各項政策有望帶動經濟,應對逆境。

最後,凱基亞洲祝大家新年快樂、身體健康、龍年旗開得勝!


筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述股份發行人之財務權益。
 
網站地圖
支援電郵: support@aastocks.com
阿斯達克網絡信息有限公司 (AASTOCKS.COM LIMITED) 版權所有,不得轉載
免責聲明
閣下明確同意使用本網站/應用程式的風險是由閣下個人承擔。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及/或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及/或其他第三方數據供應商均竭力確保所提供資訊的準確和可靠度,但不能保證其絕對準確和可靠,且亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害的責任(不管是否侵權法下的責任或合約責任又或其他責任)。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、其控股公司及/或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及/或其他第三方數據供應商均對資訊不作任何明示或隱含的要約、陳述或保證 (包括但不限於可銷售性及特殊用途合適性的資訊保證) 。

AASTOCKS.com Ltd、香港交易所資訊服務有限公司、中國投資信息有限公司、深圳證券信息有限公司、Nasdaq, Inc.、或其控股公司及/或該等控股公司的任何附屬公司、或其資訊來源及/或其他第三方數據供應商不會就任何原因導致的中斷、不準確、錯誤或遺漏或因此而造成的任何損害賠償(不論直接或間接、相應而生、懲罰性或懲戒性)對任何人承擔責任。

AASTOCKS.com Ltd不負責,亦不承擔任何由於不可抗力的事故或在AASTOCKS.com Ltd不可合理控制的情況下導致的損失或損害,如颱風、暴雨、其他自然災難、政府或有關機構的限制、騷動、戰爭、病毒爆發,網絡故障或電信故障,引致AASTOCKS.com Ltd不能履行協議內的責任或提供服務。

Morningstar 免責聲明:版權所有©2020 Morningstar,Inc。保留所有權利此處包含的資料,數據,分析和意見(“信息”):(1)包含Morningstar及其內容提供者的專營資料; (2)除特別授權外,不得複製或轉載; (3) 不構成投資建議; (4)僅供參考,(5)並未為所載資料的完整性、準確性及時間性作出保證。Morningstar對於閣下使用任何相關資料而作出的任何有關交易決定、傷害及其它損失均不承擔任何責任。 請在使用所有資料前作出核實,並且在諮詢專業投資顧問意見前勿作任何投資決定。 過往業績並不代表將來表現,任何投資項目的價值及所得收入皆可升可跌。

本網站/應用程式包含的內容和信息乃根據公開資料分析和演釋,該公開資料,乃從相信屬可靠之來源搜集,這些分析和信息並未經獨立核實和AASTOCKS.com Limited並不保證他們的準確性、完整性、實時性或者正確性。

在本網站/應用程式的資料、金融市場數據、報價、圖表、統計數據、匯率、新聞、研究、分析、購買或者出售評分、財金教學及其他資訊僅作參考使用,在根據資訊執行證券或任何交易前,應諮詢獨立專業意見,以核實定價資料或獲取更詳細的市場信息。AASTOCKS.com Limited不應被視為游說任何訂戶或訪客執行任何交易,閣下須為所有跟隨在本網站/應用程式的資料、評論和購買或出售評分執行的交易負責。

AASTOCKS.com Limited之信息服務基於「現況」及「現有」的基礎提供,網站/應用程式的信息和內容如有更改恕不另行通知。AASTOCKS.com Limited有權但無此義務,改善或更正在本網站/應用程式的任何部分之錯誤或疏漏。

用戶在沒有AASTOCKS.com Limited明確的書面同意情況下,不得以任何方式複製、傳播、出售、出版、廣播、公佈、傳遞資訊內容或者利用在本網站/應用程式的信息和內容作商業用途。

投資涉及風險。 閣下可自行决定利用本網站的財金教學作學術參考用途,但 AASTOCKS.com Limited不能並不會保證任何在本網站/應用程式現在或未來的購買或出售評論和訊息會否帶來贏利。過往之表現不一定反映未來之表現,AASTOCKS.com Limited不可能作出該保證及用戶不應該作出該假設。

AASTOCKS.com Limited也許連結訂戶或訪客至其有興趣的網站,但AASTOCKS.com Limited只提供此服務給訂戶或訪客並不為此安排負責。

AASTOCKS.com Limited對於任何包含於、經由、連結、下載或從任何與本網站/應用程式有關服務所獲得之資訊、內容或廣告,不聲明或保證其內容之正確性或可靠性。 對於閣下透過本網站/應用程式上之廣告、資訊或要約而展示、購買或取得之任何產品、資訊資料,本公司亦不負品質保證之責任。

AATV是AASTOCKS.com Limited旗下的視頻網站平台。

閣下確認:(i) AATV只為提供資訊,並不為了任何交易目的;(ii) AATV節目內容以及其提供的資料並不構成任何AASTOCKS為售賣任何證券作出招攬、提出要約、意見或推薦,或對任何證劵或投資的收益或是否合適提供法律、稅務、會計、或投資意見或服務;及(iii)AATV並非為任何人士或法律實體在其他司法管轄區或國家使用,而在當地可能因該使用或分發而違反當地法律或法規。

AATV中節目內容中的個人意見和觀點僅供參考及討論,亦並不代表AASTOCKS.com Limited的立場。投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出投資決定。AASTOCKS.com Limited不對以下任何情況對閣下或任何人直接或間接負責:(i)AATV的不准確性,錯誤或遺漏,包括但不限於報價和財務數據; (ii)AATV中節目傳輸的延遲,錯誤或中斷; (iii)閣下由AATV中節目內容招致任何損失。

我們保留權利不時更改本免責聲明並於本網站/應用程式刊登更新版本。閣下必須定期查閱於本網站/應用程式刊登的資訊,以確保您即時知悉任何有關的改動。 如閣下於本免責聲明更新後仍繼續使用本網站/應用程式,即代表閣下同意接受更改後的本免責聲明的約束。

本免責聲明應受中華人民共和國香港特別行政區(「香港」)法律管限。閣下同意接受香港法院的專屬司法管轄權管轄。

本免責聲明的中英原文如有任何岐異,一切以英文原文為準。

更新日期為: 2023年1月6日