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將中國遊戲帶向世界舞台 GCL Global業績高增長邏輯浮現
近日,新加坡遊戲公司GCL Global Holdings Ltd (NASDAQ:GCL) 發佈2026財年盈喜公告,預計收入將超過2.4億美元,較2025財政年度增加約1億美元;毛利潤預計超過30...
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將中國遊戲帶向世界舞台 GCL Global業績高增長邏輯浮現
分析員 : 李慧芬 (研究部董事, 華贏東方 (亞洲) 控股有限公司)
近日,新加坡遊戲公司GCL Global Holdings Ltd (NASDAQ:GCL) 發佈2026財年盈喜公告,預計收入將超過2.4億美元,較2025財政年度增加約1億美元;毛利潤預計超過3000萬美元,增加約1000萬美元。

值得注意,GCL在2025財年便已實現收入同比增長45.7%,淨利潤成功扭虧為盈,這不禁讓人好奇,是什麼推動公司有如此強勁的增長 ?

一般投資者可能並不熟悉GCL,但肯定聽過其參與發行的遊戲,例如「黑神話:悟空」、「俠盜獵車手5」「原子之心」以及「潛行者2」,這些看似風格迥異、地域文化背景不同的遊戲,背後都有GCL的身影。

從幕後行向台前:GCL是誰 ?

GCL是一間總部位於新加坡的遊戲發行與分銷企業,於2025年2月登陸納斯達克,主要通過旗下四家核心子公司,構建覆蓋發行、分銷、數字零售與整合營銷的全鏈條服務體系:
1. 4Divinity:專注於全球及區域遊戲發行,曾參與「黑神話:悟空」在台灣地區PlayStation平台數字版的發行,以及全球 (除中國大陸外) PlayStation實體版的發行與分銷。
2. Epicsoft Asia:作為SEGA、CD Projekt Red、Bandai Namco等大廠在亞太地區的官方授權分銷商,負責實體與數字激活碼的分銷。
3. 2Game:面向全球的數字激活碼平台,目前平台已上線超過8000款遊戲作品,擁有近100萬註冊用戶。
4. Titan Digital Media:專注於為品牌定制戰略營銷活動,其擁有製作工作室、廣告代理機構及多渠道達人網絡。

此外,GCL於今年已完成對新加坡消費電子與遊戲硬件公司Ban Leong的收購,意味著GCL將形成「軟件+硬件+IP」一體化生態,顯著強化其在全球遊戲產業鏈中的戰略地位。

回顧其發展歷程,GCL精準把握了行業趨勢,從早期主機遊戲實體分銷起步,到2020年切入數字發行,捕捉了Steam在亞洲市場的爆發機遇;再到2023年起通過戰略投資構建「投資+發行」雙輪驅動模式,強化對優質內容綁定,並逐步確立其在亞洲遊戲出海生態中的關鍵節點地位。

現在,GCL進一步明確其未來發展方向 - 致力於將中國遊戲帶向世界舞台。這一布局正順應中國遊戲產業崛起與文化出海的趨勢。以去年備受矚目的國產3A大作《黑神話:悟空》為例,GCL參與了其PS5實體版的發行與分銷工作。該遊戲深厚的傳統文化背景,既契合全球玩家日益增長並對東方文化的探索興趣,也呼應了我國持續強調的文化自信與輸出戰略,未來市場空間很大。

輕資產模式+雙向流通能力,構築可持續增長壁壘
深入研究GCL的業務模式便可以發現,其高增長並非依賴單一爆款,而是源於其可複製、可擴展的輕資產發行策略。相較於遊戲開發商較高的研發風險與產品不確定性,GCL專注於發行與分銷環節,具備風險低、周轉快、現金流穩定嘅優勢。

更重要的是,GCL目前已建立起獨特的「雙向流通」全球發行網絡:一方面將歐美遊戲大作高效引入亞洲市場,另一方面亦都將亞洲原創IP推向世界。憑藉多年深耕中日韓及東南亞所積累的文化理解力與渠道資源,GCL在本地化運營與全球發行之間架起橋樑,形成顯著競爭壁壘。意味著GCL將持續受益於全球遊戲市場增長與亞洲內容本地化優勢,未來發展空間廣闊。

GCL的發行管線亦令人期待,包括「抵抗者」「猿公劍」「墨境」「昭和米國物語」在內的多款潛力作品。在部分項目中,GCL更以股東身份深度參與,進一步綁定內容紅利。

此外,網傳「俠盜獵車手6」即將發行,鑒於GCL長期作為其在亞太的重要分銷夥伴,其有望繼續承擔該作品在亞洲地區的實體發行工作,但具體合作情況仍需以官方信息為準。

與此同時,GCL正加速在中國的戰略佈局,目前已與皖新集團簽署戰略合作備忘錄,聯合和翎同行設立遊戲文化產業基金,並與海南遊戲動漫協會達成合作,全面融入中國遊戲出海生態,進一步體現其將中國遊戲帶向全球的戰略定位。

隨著全球遊戲市場持續擴容,亞洲原創內容日益受到全球玩家矚目。GCL作為連接東西方的關鍵樞紐,其輕資產、高周轉、強綁定的商業模式,以及充沛的產品管線和雙向發行能力,正推動公司進入價值重估通道,未來增長潛力值得關注。

(本人並沒持有以上股票)
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更新日期為: 2023年1月6日